Poniedziałek, 2026-10-05, godzina: 09:10
★ USA: wrześniowy raport z rynku pracy mocno rozczarował, ograniczając oczekiwania na październikową podwyżkę stóp Fed.
★ Euroland: inflacja HICP wzrosła mocniej od prognoz, zwiększając presję na EBC.
★ Polska: limit cen paliw może obniżyć inflację i zmniejszyć presję na podwyżkę stóp NBP.
★ Kalendarz Eko: PMI usług w Eurolandzie oraz ISM dla usług w USA.
Za nami
● [USA] Piątkowy raport Departamentu Pracy pokazał wyraźne osłabienie amerykańskiego rynku pracy. We wrześniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło jedynie o 29 tys. wobec oczekiwanych 90 tys., a wynik za sierpień został zrewidowany w dół ze 162 tys. do 133 tys. Jednocześnie stopa bezrobocia wzrosła z 4,1% do 4,2%, a dynamika płac wyhamowała do 0,1% m/m i 3,0% r/r. Słabsze dane ograniczyły oczekiwania na październikową podwyżkę stóp Fed i osłabiły dolara, choć skalę jego przeceny hamowały nadal wysokie rentowności amerykańskich obligacji. ● [EUR] Z kolei w Eurolandzie inflacja HICP przyspieszyła we wrześniu z 3,2% do 3,8% r/r, przekraczając prognozę na poziomie 3,6%. Wyższa presja cenowa zwiększyła oczekiwania na dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej EBC. Nie wystarczyło to jednak do trwałego umocnienia euro, któremu nadal ciążyły wysokie ceny energii oraz napięcia na europejskim rynku obligacji (EUR/USD min.1,1221). ● [PLN] W kraju pojawił się natomiast czynnik mogący ograniczyć oczekiwania na podwyżkę stóp NBP. Według ekonomistów wprowadzony limit cen paliw może obniżyć inflację o ok. 0,6–0,7 pkt proc. i sprowadzić ją już w październiku w okolice 3,5–3,7%. Perspektywa szybszego wyhamowania inflacji częściowo osłabiła argument za dalszym zacieśnianiem polityki pieniężnej, który dzień wcześniej wspierał złotego (EUR/PLN max.4,3874, USD/PLN max.3,9020).
Przed nami
● [EUR] Poniedziałkową serię publikacji rozpocznie finalny indeks PMI dla sektora usług w Eurolandzie. Rynek oczekuje jego wzrostu z 51,6 do 53,0 pkt, zgodnego z odczytem wstępnym. Większe znaczenie może mieć publikowana godzinę później inflacja producencka PPI. Jej spodziewany wzrost może podtrzymać obawy o utrzymywanie się podwyższonej presji cenowej w strefie euro i zwiększyć oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej EBC, wspierając euro. Słabsze dane działałyby w przeciwnym kierunku. ● [ISM USA] Najważniejszą publikacją dnia będzie jednak wrześniowy indeks ISM dla amerykańskiego sektora usług. Rynek oczekuje wyniku w okolicach 55 pkt, zbliżonego do sierpniowych 55,4 pkt. Po piątkowym, słabym raporcie z rynku pracy szczególnie istotny będzie subindeks zatrudnienia, który ostatnio znajdował się poniżej granicy 50 pkt. Mocny ISM, zwłaszcza w połączeniu ze wzrostem zatrudnienia i utrzymującą się wysoką presją cenową, mógłby odbudować oczekiwania na październikową podwyżkę stóp Fed i wesprzeć dolara (EUR/USD wsparcie: 1,1150, USD/PLN opór:3,9300). Słabszy od prognoz wynik, a szczególnie dalsze pogorszenie sytuacji na rynku pracy, potwierdziłby natomiast sygnał wysłany w piątek przez payrollsy, zmniejszając presję na Fed i szkodząc zielonej walucie (EUR/USD opór:1,1250, USD/PLN wsparcie: 3,8400).