★Kanada zerwała negocjacje handlowe z USA.
★ USA nałożyły nowe sankcje ekonomiczne na Iran.
★ Polska: w lipcu sprzedaż detaliczna okazała się wyższa od prognoz.
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów biznesowych w Niemczech oraz amerykański wskaźnik zaufania konsumentów.

Za nami
● [CAD-USA]   Na rynku walutowym nowy tydzień rozpoczął się negatywnie dla dolara kanadyjskiego. Waluta Kraju Klonowego Liścia znalazła się w odwrocie z powodu fiaska rozmów handlowych z Waszyngtonem, w następstwie tego w życie weszły nowe, 50-procentowe cła na kanadyjskie produkty o wartości miliardów USD. W odpowiedzi premier Kanady Mark Carney zapowiedział cła odwetowe.   ● [Ropa, Iran]   Na przeciwnym biegunie znalazły się waluty europejskie, którym pomogła korekta spadkowa cen ropy (Brent: -4,08%) przed ogłoszeniem przez USA szczegółów nowych sankcji ekonomicznych na Iran. Sekretarz skarbu USA Scott Bessent ostrzegł, że kraje oraz firmy utrzymujące relacje biznesowe z Iranem mogą zostać objęte amerykańskimi restrykcjami.   ● [PL]   Lokalnie złotemu (EUR/PLN min. 4,3034, USD/PLN min. 3,6866) pomogły lepsze od oczekiwań dane nt. krajowej sprzedaży detalicznej w lipcu (5,3% r/r vs prognoza 5,1%; poprzednio 6,8% r/r).

Przed nami
● [Ifo, CB]   Dziś na makroekonomicznej agendzie inwestorów znajdują się dane nt. nastrojów przedsiębiorców w Niemczech oraz nt. zaufania konsumentów w USA. Materializacja prognoz zakładających wzrost niemieckiego indeksu Ifo oraz spadek amerykańskiego wskaźnika Conference Board może sprzyjać euro i CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,6700) oraz szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,1630). W przypadku odwrotnego splotu wyników ekonomicznych należy się liczyć z osłabieniem walut EU (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,7700) oraz z umocnieniem pieniądza z USA (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1630).   

★Strefa euro: wg PMI w sierpniu aktywność w biznesie wzrosła do najwyższego poziomu od listopada 2025.
★ USA: w sierpniu indeks PMI Composite osiągnął najwyższą wartość od 5 lat.
★ Agencja Fitch utrzymała rating Polski na poziomie „A-„, z perspektywą negatywną.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna w Polsce.

Za nami
● [PMI]   Piątkowe publikacje wstępnych wyników indeksów PMI z bieżącego miesiąca pokazały, że aktywność biznesowa w strefie euro wzrosła do najwyższego poziomu od listopada 2025 oraz że była wspierana największym od 40 miesięcy wzrostem nowych zamówień. W sierpniu łączny wskaźnik dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu niespodziewanie wzrósł z 52 pkt w lipcu do 52,1 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się jego spadku do 51,7 pkt. Wg agencji Reutersa piątkowe wskaźniki PMI świadczą o solidnym wzroście gospodarczym w III kwartale. Do podobnych wniosków doszli inwestorzy z rynku Forex. W efekcie obserwowaliśmy wzrost notowań euro (EUR/USD max. 1,1711) oraz jego sąsiadów z regionu CEE (EUR/PLN min. 4,3073, USD/PLN min. 3,6800). Dolara broniła wiadomość o najwyższej od pięciu lata aktywności w amerykańskim biznesie w sierpniu (PMI 56 pkt vs prognoza 54; poprzednio 54,5).   ● [Fitch]   Już po zamknięciu sesji giełdowej w Warszawie agencja Fitch poinformowała o utrzymaniu ratingu Polski na poziomie „A-„, z perspektywą negatywną.

Przed nami
● [PLN]   Początek tygodnia przyniesie publikacje krajowych danych nt. sprzedaży detalicznej w lipcu. Analitycy spodziewają się spadku jej dynamiki (z 6,8% r/r do 5,1%), co jeśli się spełni może zdeprymować złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,7700). W razie pozytywnej niespodzianki nasz pieniądz może się wzmocnić (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,6700).   ● [Rynki globalne]   Gracze globalni czekają na piątkowe wystąpienie prezesa Fed na sympozjum w Jackson Hole. To wydarzenie od lat przyciąga najwyższą uwagę uczestników rynków finansowych, ponieważ często są tam komunikowane ważne informacje dotyczące amerykańskiej polityki pieniężnej. Do tego czasu na rynku bazowym EUR/USD należy się spodziewać konsolidacji, której przedział wyznaczać będą aktualne bariery techniczne (punkt wsparcia 1,1630; punkt oporu 1,1730). Nie można także zapominać o wydarzeniach wokół Iranu i Cieśniny Ormuz.   

Za nami
● [PL]   Wczorajsze dane z polskiej gospodarki mogą zniechęcić przewodniczącego RPP Adama Glapińskiego do złożenia zapowiadanego wcześniej wniosku o obniżkę stóp NBP po wakacjach. W lipcu inflacja cen producentów nadspodziewanie wzrosła (2,8% r/r vs prognoza 2,1%; poprzednio 2,9%), produkcja przemysłowa okazała się wyższa od oczekiwań (5,1% r/r vs prognoza 4,5%; poprzednio 7,4%), a dynamika wzrostu wynagrodzeń była najwyższa od grudnia 2025 (6,8% r/r vs prognoza 6,2%; poprzednio 5,9%). Spadek szans na wrześniowe cięcie stóp NBP pomógł złotemu (EUR/PLN min. 4,3129).   ● [PL]   Spadek kursu USD/PLN (min. 3,6849) limitowały pro-dolarowe wiadomości z USA o nadspodziewanym spadku liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (206 tys. vs prognoza 211 tys.; poprzednio 212 tys.) oraz o najwyższej od kwietnia 2021 aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim w sierpniu (indeks Fed z Filadelfii: 47,4 pkt vs prognoza 25; poprzednio 41,4).   ● [Iran]   Złotemu ciążył także dalszy wzrost cen ropy naftowej (piąty dzień z rzędu). Jej odmiana Brent wzrosła do najwyższego poziomu od 3 tygodni po tym jak prezydent Trump ogłosił „najbardziej dotkliwą operację gospodarczą, jaką kiedykolwiek przeprowadzono” przeciwko Iranowi.

Przed nami
● [PMI]   Dziś poznamy wstępne wyniki indeksów PMI dla Eurolandu oraz dla USA, które dostarczą aktualnych informacji na temat aktywności gospodarczej i presji cenowej. Wyższe wyniki z Europy zagrają na konto euro i jego sąsiadów z CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,1680; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,6700), a lepsze w USA zapunktują dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1580; punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,7700). Potencjalne zmiany na rynku złotego mogą być ograniczone z powodu oczekiwania na wieczorną decyzję agencji Fitch ws. ratingu Polski, która może się odnosić do środowej propozycji premiera RP dot. reformy podatków. 

Za nami
   ● [Treasuries]   Wczorajsza sesja walutowa przyniosła znaczny spadek wyceny dolara. Zielona waluta znalazła się w odwrocie po tym, jak amerykański Departament Skarbu ogłosił podwojenie skali operacji wykupu obligacji o dłuższym terminie zapadalności w celu wsparcia płynności. Pod wpływem tego komunikatu rentowność 10-letnich papierów skarbowych USA spadła o ponad 5 pkt bazowych, a kurs EUR/USD wzrósł do max. 1,1679.   ● [USA-Iran]   Zyski złotego (EUR/PLN min. 4,3128, USD/PLN min. 3,6941) i innych walut CEE limitowały doniesienia Financial Times o tym, że Iran rozważa ataki na amerykańskie cele wojskowe w Europie, w tym w Bułgarii, jeśli USA zaostrzą swoje działania na Bliskim Wschodzie. Groźba takiego scenariusza podbiła ceny ropy (Brent max. 92,81 USD/bbl ). Lokalnie naszej walucie szkodziła informacja o spadku zaufania polskich konsumentów wg wskaźników BWUK i WWUK w sierpniu.   ● [CAD]   Wśród walut z koszyka G10 dobrze sobie radził kanadyjski dolar. Waluta Kraju Klonowego Liścia zyskała po tym jak prezydent USA Donald Trump poinformował, że wstrzymał 50-procentowe cła na Kanadę, ponieważ Ottawa i Waszyngton osiągnęły porozumienie handlowe.

Przed nami
● [PL]   Dziś dowiemy się, jak w lipcu wyglądała sytuacja w krajowym przemyśle oraz na rodzimym rynku pracy. Źródłem tych informacji będą dane GUS nt. produkcji przemysłowej, inflacji cen producentów (PPI) oraz przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw. Niższe od prognoz wyniki będą argumentem dla RPP za wrześniową podwyżką stóp NBP, a wyższe przeciwko niej. W pierwszym scenariuszu złoty straci (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,6700), a w drugim się umocni (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,6700).   ● [USA]   Azymut notowań na rynku bazowym EUR/USD mogą podpowiedzieć dzisiejsze dane z USA nt. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu oraz nt. aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim (indeks Fed z Filadelfii). Prognozowane słabsze wyniki zza oceanu mogą osłabić dolara (punkt oporu EUR/USD 1,1680). W przypadku pozytywnej niespodzianki z amerykańskiej gospodarki zielona waluta może przejść do kontrofensywy (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1580).   

Za nami
Wtorkowa sesja walutowa przyniosła spadek notowań złotego (EUR/PLN max. 4,3317, USD/PLN max. 3,7438).   ● [USA-Iran]   PLN-owi oraz innym walutom EU szkodził przedłużający się impas w rozmowach pomiędzy USA i Iranem ws. ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Główny negocjator Teheranu Mohammad Bagher Ghalibaf zapowiedział wczoraj, że cieśnina nie zostanie ponownie otwarta, dopóki Amerykanie nie zniosą blokady morskiej i nie uwolnią zamrożonych irańskich aktywów. Z kolei prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump poinformował, że obecnie nie są prowadzone ani planowane żadne rozmowy z Iranem. Pod wpływem tych wypowiedzi ceny ropy Brent wzrosły do 92 USD/bbl.   ● [Makro]   Straty euro i walut CEE limitowała wiadomość o najlepszych od lutego br. nastrojach ekonomicznych w Niemczech. W sierpniu indeks Instytutu ZEW podskoczył z 26,3 pkt do 34,2 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się mniejszego wzrostu do 30 pkt. Jednocześnie makro-obciążeniem dla dolara była informacja o niespodziewanym spadku dynamiki amerykańskiej produkcji przemysłowej w lipcu (0,2% m/m vs prognoza 0,3%; poprzednio 0,3%).

Przed nami
● [Fed]   Przysłowiowym gwoździem programu dzisiejszej sesji będzie publikacja zapisu ostatniego posiedzenia amerykańskiego banku centralnego, które zakończyło się utrzymaniem stóp Fed bez zmian mimo, że trzech członków FOMC opowiedziało się za ich podniesieniem.   ● [Scenariusze]   Jeżeli protokół ujawni większy podział wówczas należy się liczyć z umocnieniem dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1530) oraz z osłabieniem walut rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,8000). W przypadku pokazania wyraźnej przewagi gołębiego skrzydła FOMC zielona waluta może stracić (punkt oporu EUR/USD: 1,1630), a złoty zyskać (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7000). 

Za nami
● [USD]   Na rynku walutowym nowy tydzień rozpoczął się negatywnie dla dolara (EUR/USD max. 1,1614, USD/PLN min. 3,7082). Indeks zielonej waluty spadł do najniższego poziomu od trzech miesięcy, gdyż wśród inwestorów spadły oczekiwania na tegoroczne podwyżki stóp Fed z powodu niższych od prognoz wyników inflacji oraz sprzedaży detalicznej w USA (więcej na ten temat w naszych ostatnich Alertach FX24). Straty amerykańskiej waluty zamortyzowała nieco wczorajsza informacja o najlepszej od listopada 2024 koniunkturze gospodarczej w stanie Nowy Jork. W sierpniu indeks NY Empire State niespodziewanie wzrósł z 15,6 pkt do 20,6 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się jego spadku do 10,8 pkt.   ● [JPY]   Wśród walut dobrze sobie radził japoński jen (USD/JPY min. 158,85), który zyskiwał z powodu wzrostu szans na wrześniową podwyżkę stóp Banku Japonii. Rynek swapów wycenia prawdopodobieństwo takiego scenariusza aż na 80%. Podobną diagnozę potwierdził rynek długu. W efekcie rentowność dziesięcioletnich obligacji japońskich wzrosła wczoraj do najwyższego poziomu od 1996 roku.   ● [Ropa]   Na rynku paliw ceny ropy Brent wzrosły o 2,65% po tym, jak wysoki rangą irański urzędnik powiedział agencji Reutersa, że Teheran zaostrzy sposób działania w cieśninie Ormuz i w całym regionie Bliskiego Wschodu, jeśli USA nie wdrożą w pełni porozumienia z Islamabadu z połowy czerwca (EUR/PLN max. 4,3180).

Przed nami
Dziś na tapecie inwestorów znajdują się dane dotyczące nastrojów ekonomicznych w Niemczech oraz produkcji przemysłowej w USA.   ● [DE]   Prognozowany wzrost niemieckiego indeksu ZEW (jeśli się spełni) może dodać animuszu euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1630) oraz jego sąsiadom z regionu CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7000).   ● [USA]   Z kolei lepsze wyniki ze Stanów Zjednoczonych zagrają na konto dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1530). Jego potencjalne zakupy byłyby finansowane ze sprzedaży walut rynków wschodzących, w tym złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 3,8000). 

Za nami
● [PL]   Ubiegłotygodniowe dane GUS pokazały, że w II kwartale wzrost gospodarczy w naszym kraju przyspieszył. Mimo wojny w Zatoce Perskiej (i zwyżki cen ropy), w okresie od kwietnia do czerwca 2026 polska gospodarka urosła o 3,8% r/r (prognoza 3,8%; poprzednio 3,5%). Optymistyczne sygnały ekonomiczne znad Wisły podbudowały złotego (EUR/PLN min. 4,3025, USD/PLN min. 3,7143).   ● [USA]   PLN-owi pomagał także fakt, że rynek przestał wyceniać w pełni tegoroczną podwyżkę stóp Fed po tym jak czwartkowe dane o inflacji PPI w USA, pokazały jej nadspodziewany spadek w lipcu (4,7% r/r vs prognoza 4,9%; poprzednio 5,5%).

Dodatkowym obciążeniem dla dolara była piątkowa wiadomość o niespodziewanym spadku amerykańskiej sprzedaży detalicznej w poprzednim miesiącu (-0,6% m/m vs prognoza 0,1%; poprzednio 0,2%). Pod wpływem tych publikacji kurs EUR/USD zbliżył się do granicy 1,16 (max. 1,1589).

Przed nami
● [USA]   Poniedziałek przyniesie publikacje danych z USA nt. koniunktury gospodarczej w stanie Nowy Jork (indeks NY Empire State) oraz nastrojów na rynku nieruchomości (wskaźnik NAHB). Ich ew. wzrost może poprawić pozycję startową amerykańskiej waluty w rozpoczynającym się tygodniu (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1500), a spadek mógłby ją pogorszyć (punkt oporu EUR/USD: 1,1600). Bez względu na makro-scenariusz dla dolara, złoty oraz pozostałe waluty rynków wschodzących znajdą się na przeciwnym biegunie (EUR/PLN punkt wsparcia: 4,2800, punkt oporu: 4,3500; USD/PLN punkt wsparcia: 3,7000, punkt oporu: 3,8000).   ● [Geopolityka]   Inwestorzy pozostają także zakładnikami nieprzewidywalnych, nowych informacji dot. Iranu oraz Cieśniny Ormuz.