Czwartek, 2026-10-15, godzina: 08:55
★ USA: inflacja przyspieszyła do 3,7%, przekraczając oczekiwania rynku.
★ Indeks USD: dolar osiągnął nowe 18-miesięczne maksimum, a rentowności amerykańskich obligacji wzrosły.
★ Fed: Beżowa Księga potwierdziła narastającą presję cenową przy umiarkowanym wzroście gospodarczym.
★ Kalendarz Eko: dziś inflacja PPI i sprzedaż detaliczna USA.
Za nami
● [USD – inflacja] Wrześniowa inflacja konsumencka w USA przyspieszyła do 3,7% r/r z 3,4% w sierpniu, przekraczając prognozę 3,6%. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,6%, przede wszystkim pod wpływem drożejącej energii. Niepokój inwestorów wzbudziła jednak również inflacja bazowa, która zwiększyła się do 2,6% r/r wobec oczekiwanych 2,5%. Dane wskazują, że presja cenowa zaczyna rozprzestrzeniać się poza sektor paliw, zwiększając prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp Fed. W reakcji na publikację dolar umocnił się o około 0,7% wobec koszyka głównych walut, osiągając nowe 18-miesięczne maksimum, a rentowność 2-letnich obligacji USA wzrosła o ponad 7 pb., do 4,87%. ● [Fed – Beżowa Księga] Wieczorna publikacja Beżowej Księgi potwierdziła, że amerykańska gospodarka nadal rośnie, choć w umiarkowanym tempie. W dziewięciu z dwunastu okręgów Fed odnotowano wzrost aktywności gospodarczej, podczas gdy w pozostałych trzech sytuacja pozostawała zasadniczo bez zmian. Zatrudnienie było stabilne, a wydatki konsumentów nie wykazywały większej dynamiki. Jednocześnie w czterech okręgach przyspieszył wzrost cen, a przedsiębiorstwa sygnalizowały rosnące koszty energii, transportu i importu. Połączenie umiarkowanego wzrostu gospodarczego z nasilającą się presją inflacyjną komplikuje decyzję Fed, zwiększając ryzyko dalszego zacieśniania polityki pieniężnej mimo oznak słabnięcia popytu. ● [EUR/USD] Wyższa od oczekiwań inflacja w USA ponownie zwiększyła przewagę dolara nad euro. Kurs EUR/USD znalazł się w pobliżu najniższych poziomów od 17 miesięcy, a wspólnej walucie nadal ciążyły problemy fiskalne Francji i wysokie koszty energii (EUR/USD min. 1,1113, EUR/PLN max. 4,3791, USD/PLN max.3,9355). Wzrost rentowności amerykańskich obligacji zwiększył atrakcyjność aktywów dolarowych, ograniczając możliwości odbicia EUR/USD. Dodatkowym czynnikiem pozostaje niepewność geopolityczna, sprzyjająca popytowi na dolara jako bezpieczną przystań.
Przed nami
● [USA – inflacja PPI] Dziś o godzinie 14:30 poznamy wrześniową inflację producencką PPI. Po wczorajszym przyspieszeniu inflacji konsumenckiej do 3,7% inwestorzy będą szczególnie uważnie analizować, czy wzrost kosztów energii, transportu i surowców przekłada się na ceny producentów. Wyższy od oczekiwań odczyt PPI mógłby potwierdzić utrzymywanie się presji inflacyjnej w amerykańskiej gospodarce, zwiększając prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp Fed i wspierając dolara. Niższa inflacja producencka mogłaby natomiast ograniczyć obawy o dalszy wzrost cen, sprzyjając spadkowi rentowności obligacji i odreagowaniu EUR/USD. ● [USA – sprzedaż detaliczna] Równocześnie opublikowane zostaną wrześniowe dane o sprzedaży detalicznej. Poprzedni wynik wskazał na wzrost o 1,2% m/m, potwierdzając odporność amerykańskiego konsumenta pomimo wysokich kosztów utrzymania. Silna sprzedaż, szczególnie w połączeniu z wysoką inflacją PPI, mogłaby wzmocnić argumenty za dalszym zacieśnianiem polityki Fed i podtrzymać wzrost dolara (EUR/USD wsparcie: 1,1100, EUR/PLN opór:4,4000, USD/PLN opór: 3,9400). Słabszy wynik wskazywałby natomiast, że rosnące ceny zaczynają ograniczać wydatki gospodarstw domowych, zwiększając obawy o tempo wzrostu gospodarczego i potencjalnie osłabiając amerykańską walutę (EUR/USD opór: 1,1300, EUR/PLN wsparcie: 4,3650, USD/PLN wsparcie: 3,8900). ● [USA – rynek pracy i przemysł] O godzinie 14:30 poznamy również tygodniową liczbę nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz październikowe indeksy aktywności przemysłowej NY Empire State i Philadelphia Fed. Po ostatnich sygnałach spowolnienia wzrostu zatrudnienia dane te pomogą ocenić, czy amerykańska gospodarka nadal zachowuje odporność. Utrzymująca się niska liczba zwolnień i poprawa aktywności przemysłowej mogłyby wesprzeć dolara. Wyraźne pogorszenie sytuacji na rynku pracy i słabsze indeksy regionalne zwiększyłyby natomiast obawy o skutki restrykcyjnej polityki pieniężnej.