Chybiona inflacja

Piątek,  2025-08-01, godzina: 08:50

★ Polska: w lipcu inflacja spadła mniej od prognoz i wciąż utrzymuje się powyżej celu NBP.
★ USA: w czerwcu inflacja PCE core utrzymała się na poziomie z maja.
★ Kalendarz Eko: indeksy PMI, ISM dla przemysłu krajów EU i USA, inflacja HICP w strefie euro oraz amerykański Raport Departamentu Pracy.

Za nami

● [PL]   Wczorajsze dane o inflacji w Polsce zmniejszyły szanse na kolejną obniżkę stóp procentowych NBP we wrześniu. W lipcu krajowy wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) spadł z 4,1% do 3,1%, ale wbrew prognozom (2,85%) utrzymał się powyżej celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego. Perspektywa utrzymania polskich stóp na wciąż relatywnie wysokim poziomie co najmniej do października sprzyjała regeneracji złotego (EUR/PLN min. 4,2640).   ● [USA]   Zakres odbicia kursu USD/PLN (min. 3,7232) limitowała pro-dolarowa informacja, że w czerwcu amerykańska inflacja PCE core utrzymała się na poziomie z maja (tj. 2,8% r/r), podczas gdy rynek oczekiwał jej spadku do 2,7%. Pozycje jastrzębiego skrzydła FOMC wzmocniła również wiadomość o dużo mniejszym od oczekiwań wzroście nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA w poprzednim tygodniu (218 tys. vs prognoza 224 tys.; poprzednio 217 tys.). Pod wpływem tych publikacji indeks zielonej waluty po raz pierwszy od 29 maja zameldował się powyżej granicy 100 pkt (EUR/USD min. 1,1405).

Przed nami

 ●  [Kalendarz Eko]   Sierpień na rynkach finansowych rozpoczyna się z wysokiego C. Dziś poznamy m.in. wskaźniki wyprzedzające koniunktury w sektorze przemysłu dla krajów EU (PMI) oraz dla USA (ISM), a także inflację HICP w strefie euro. Jednak gwoździem piątkowego programu makroekonomicznego jest publikacja lipcowego Raportu Departamentu Pracy USA. Rynek spodziewa się spadku dynamiki zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (z 147 tys. do 110 tys.) oraz wzrostu stopy bezrobocia (z 4,1% r/r do 4,2%).   ● [Scenariusze]   Materializacja tych prognoz byłaby argumentem dla polityków Banku Rezerwy Federalnej za wznowieniem cyklu obniżek stóp Fed we wrześniu (aktualnie 39,2% szans wg narzędzia FedWatch), co byłoby szkodliwe dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1600), a jednocześnie korzystne dla jego rywali z koszyków G10 i rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,6800). W przypadku pozytywnej niespodzianki z amerykańskiego rynku pracy zielona waluta mogłaby zakończyć tydzień z przytupem (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1400). Jej zakupy mogłyby być finalizowane m.in. ze sprzedaży złotego, jak to było w ostatnich dniach (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,7500).