Piątek, 2025-11-28, godzina: 08:50
★ Dolar zmierza do największego tygodniowego spadku od 4 miesięcy.
★ Yen: rynek spodziewa się możliwej interwencji Banku Japonii.
★ Kalendarz Eko: Inflacja CPI w Polsce i w Niemczech (flash).
Za nami
● [Fed] Czwartek upłynął na globalnych rynkach w spokojniejszym rytmie ze względu na Święto Dziękczynienia w USA, ale mimo ograniczonej płynności inwestorzy kontynuowali grę pod grudniową obniżkę stóp Fed. Wyceny kontraktów wskazują, że rynki widzą ok. 85% szans na cięcie o 25 pb, co utrzymuje presję spadkową na dolarze. ● [USD] Dolar wszedł w najgłębszy tygodniowy zjazd od lipca br. Słabnie od sześciu dni, a indeks DXY jest o ponad 0,5% niżej w skali tygodnia. Inwestorzy reagują na wyraźnie gołębią retorykę płynącą z Fed: Christopher Waller i John Williams zasugerowali, że ostatnie dane wskazują na potrzebę dalszego luzowania. Dodatkowo dane z rynku pracy opublikowane w środę (spadek wniosków o zasiłek do 216 tys., najniżej od kwietnia) tylko wzmocniły oczekiwanie szybszego cyklu obniżek. ● [JPY] Jen pozostaje kluczowym tematem na rynku G10. Choć wczoraj się umocnił, nadal krąży w okolicy 156,2 USD/JPY. Rynek jest w permanentnej gotowości, bo jak donosi Reuters Bank Japonii przygotowuje grunt pod możliwą podwyżkę stóp już w grudniu, aby ustabilizować walutę. To jednak wciąż za mało, by zmienić szeroki trend, bo różnica stóp USA vs. Japonia pozostaje skrajnie szeroka. ● [EUR, GBP] Euro i funt lekko skorygowały wczorajsze wzrosty, ale pozostają wysoko dzięki słabości USD. EUR/USD spadł do min. 1,1576, natomiast GBP/USD utrzymuje się tuż nad 1,32, gdyż rynek pozytywnie ocenił prezentowany dzień wcześniej brytyjski budżet i poprawę projekcji fiskalnych. ● [PLN] Słabość dolara korzystnie wpływa na wycenę złotego, który utrzymuje się blisko poziomu wsparcia (EUR/PLN min. 4,2236, USD/PLN min. 3,6445). ● [Rynki akcji EU] Mimo nieobecności USA, europejskie indeksy delikatnie zyskały (STOXX600 +0,2%), wspierane przez sektor technologiczny i obronny. Obawy o „bańkę AI”, które ciążyły rynkom w pierwszej połowie miesiąca, chwilowo wyparowały — zwłaszcza po świetnych wynikach Nvidii i mocnych prognozach Della. ● [BTC] Bitcoin utrzymał się powyżej 90 000 USD, odbijając niemal 3% w tym tygodniu i przerywając czterotygodniowy spadkowy ciąg.
Przed nami
● [Agenda] Piątek będzie dniem o niskiej aktywności ze względu na przedłużony weekend w USA, ale rynki w kraju i na świecie mają dwa kluczowe punkty odniesienia. Pierwszy o godzinie 10:00 to inflacja CPI w Polsce (flash), drugi to Inflacja CPI w Niemczech (flash) o godzinie 14:00. ● [Scenariusze PLN] Oczekiwania rynkowe sugerują polski CPI w okolicy 2,7–2,8% r/r. Wynik niższy oznaczałby osłabienie presji inflacyjnej i wzrost szans na grudniowe cięcie NBP, przez co mogłaby wzrosnąć presja na złotego (EUR/PLN opór: 4,2800, USD/PLN opór: 3,7000). Wyższy może spowodować, że rynek cofnie zakłady na szybkie cięcia dzięki czemu PLN mógłby zyskać (EUR/PLN wsparcie: 4,2200, USD/PLN wsparcie: 3,6000). ● [Scenariusze EUR/USD] Wynik inflacji w Niemczech będzie wstępnym sygnałem przed przyszłotygodniową publikacją HICP dla całej strefy euro. Niższe dane umocnią oczekiwania na szybsze luzowanie EBC w 2026 r. (EUR/USD opór: 1,1630). Z kolei utrzymujące się przekonanie, że Fed zetnie stopy 11 grudnia będzie ciągnęło kurs EUR/USD w dół (wsparcie: 1,1530).